Сегодня утром японская валюта впервые с июля обвалилась к доллару США ниже отметки 155,00, увеличив свои потери после переизбрания Дональда Трампа на пост президента США. Аналитики предупреждают, что дальнейшее резкое обесценивание японской валюты заставит Токио вмешаться в рынок. Разбираемся, что может послужить очередным триггером для снижения курса JPY и какова вероятность, что японское правительство нажмет на спусковой крючок.

Обреченная на падение

Иена продолжает терять позиции в паре со своим американским визави после того, как на прошлой неделе она резко снизилась к доллару до 3-месячного минимума 154,70 на новостях о победе Дональда Трампа на президентских выборах в США.

Участники рынка ожидают, что возвращение Трампа в Белый дом приведет к возобновлению роста цен, поскольку его политика предусматривает снижение налогов, увеличение государственных расходов и введение торговых тарифов.

Эти меры, направленные на стимулирование экономического роста в США, могут вернуть инфляцию на восходящую траекторию, что, в свою очередь, вынудит Федеральную резервную систему снова занять более жесткую позицию в отношении своей монетарной политики.

Перспектива того, что ФРС может прервать начатый в сентябре цикл снижения ставок, тогда как BOJ не спешит с ужесточением в условиях текущей политической неопределенности в стране, является негативной для иены, которая испытывает и без того повышенное давление от большой разницы в процентных ставках США и Японии.

Уверенное восстановление японской валюты, которое началось в июле после того, как японский ЦБ резко повысил ставки в ответ на устойчивую инфляцию, за последние несколько недель окончательно сошло на нет.

Новые фундаментальные условия, сложившиеся после недавних выборов в Японии и США, указали на риск более длительного сохранения монетарной дивергенции между этими двумя странами. Это снова вернуло на рынок кэрри-трейдеров, которые на прошлой неделе начали довольно активную игру на понижение JPY.

В минувший четверг главный валютный дипломат Японии Ацуси Мимура усилил угрозы в адрес спекулянтов, заявив, что власти внимательно следят за колебаниями курса JPY и готовы принять соответствующие меры в случае его дальнейшего снижения.

Страх перед японским вмешательством заставил отступить долларовых быков на время, однако сегодня утром они снова активизировали свои атаки вблизи круглой фигуры 155,00 и успешно взяли этот барьер.

На момент подготовки материала иена упала относительно доллара на 0,4% и торговалась на уровне 155,15. В последний раз японская валюта находилась на этой отметке в июле.

Аналитики объясняют сегодняшнее снижение JPY ожиданиями рынка ключевых макроданных США, которые выйдут на этой неделе и могут еще больше снизить вероятность смягчения политики ФРС на ее декабрьском заседании.

В настоящее время инвесторы оценивают вероятность того, что регулятор возьмет паузу на своей следующей встрече, примерно в 60%. Для сравнения: еще месяц назад она составляла более 80%.

– Если индекс потребительских цен в США, а также индекс цен производителей и данные по розничным продажам окажутся более сильными, чем ожидается, мы можем увидеть довольно быстрое укрепление пары доллар–иена, если, конечно, Минфин Японии не предпримет устное вмешательство, – заявил аналитик Mizuho Securities Шоко Омори.

Напомним, что на днях президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что неожиданно сильные данные по инфляции за октябрь могут сорвать декабрьское снижение ставок в США.

Кроме того, высокий риск для иены сейчас представляет выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла, которое состоится в четверг.

Если глава ведомства в своей речи укажет на инфляционные риски и не даст никаких намеков на сроки и масштабы следующего раунда сокращения, это также может склонить инвесторов к сценарию, который предполагает паузу в декабре.

Что касается более долгосрочных перспектив иены, большинство аналитиков считают, что все будет зависеть не только от декабрьского заседания ФРС, но и от следующего совещания BOJ по монетарным вопросам.

В настоящее время трейдеры видят почти 50%-ную вероятность того, что Банк Японии поднимет ставки на своем декабрьском заседании, и на этот шаг их подтолкнет слабая иена.

По прогнозам Ш. Омори, в течение следующих нескольких недель японская валюта может ослабнуть к доллару до уровня 158,00. Эксперт считает, что сохраняющаяся слабость иены должна побудить Банк Японии рассмотреть вопрос о повышении процентных ставок раньше, чем ожидалось.

Такого же мнения придерживается и бывший исполнительный директор BOJ Кадзуо Момма, который недавно заявил, что июльское повышение процентной ставки центральным банком было вызвано на 80-90% ослаблением иены.

По этой причине сейчас большинство аналитиков предполагают, что Банк Японии не станет проводить интервенцию на данном этапе и предпочтет укрепить свою валюту естественным путем.

Однако эксперты не могут полностью исключить риск вмешательства. По их мнению, Токио, скорее всего, выйдет на рынок, если курс иены опустится до уровня 160,00. Именно этот уровень рассматривается в качестве красной линии.

Напомним, что в этом году Япония уже потратила рекордные 9,8 трлн иен во время интервенций в конце апреля и начале мая и еще 5,5 трлн иен в начале июля.

Техкартина по USD/JPY

С технической точки зрения, успешное преодоление ключевого уровня 155,00 должно открыть путь для дальнейшего роста котировки. Следующим ориентиром быков является максимум июля около 155,20, после пробоя которого можно ожидать попытки восстановить уровень 156,00.

С другой стороны, любое значительное коррекционное отклонение, вероятно, столкнется с хорошей поддержкой около круглого уровня 154,00, который располагается перед минимальными значениями предыдущей сессии на уровне 153,40. Дополнительное снижение может создать возможность для покупок около уровня 153,00, что поможет ограничить потери и удержать пару в рамках бычьего тренда.

Важно, что поддержка в районе 152,65–152,60 остается критической: если этот уровень будет пробит, цены могут опуститься ниже отметки 152,00, а затем на пути пары окажется важная зона сопротивления 200-дневной простой скользящей средней в районе 151,60–151,55. В случае ее пробоя на рынке может измениться настроение в сторону медведей, что будет сигнализировать о возможном развороте тренда.