В пятницу евро подешевел против доллара США почти на 0,6%, до $1,0840.

Единая валюта не смогла опередить своего американского визави, хотя в целом рисковые настроения на рынках выглядели устойчивыми.

Ключевые индикаторы Уолл-стрит завершили в плюсе последний рабочий день прошлой недели. В частности, индекс S&P 500 поднялся на 1,4%, до 4109,31 пункта.

По итогам минувшей пятидневки индикатор повысился более чем на 3% и зафиксировал наибольший недельный прирост с ноября 2022 года.

Главным лейтмотивом прошлой недели стало снижение опасений по поводу распространения проблем в американском банковском секторе.

В понедельник Федеральная корпорация страхования вкладов США (FDIC) сообщила, что депозиты и кредиты обанкротившегося Silicon Valley Bank переходят к First-Citizens Bank.

Позитива добавила возросшая уверенность в том, что ФРС может ослабить борьбу с инфляцией и приостановить повышение ставок из-за беспокойства относительно надвигающейся рецессии.

В пятницу стало известно, что индекс потребительского доверия в США в марте снизился до 62 пунктов по сравнению с 67 пунктами в предыдущий месяц. Индикатор опустился впервые за 4 месяца и обновил минимум с декабря прошлого года.

Тем временем индекс Core PCE в феврале увеличился на 0,3% за месяц против повышения на 0,5% в январе. В годовом выражении рост показателя, который внимательно отслеживает Федрезерв при оценке рисков инфляции, замедлился до 4,6% по сравнению с 4,7% в январе.

Признаки охлаждения инфляции, наряду с сигналами о потере экономикой импульса, усилили надежды на то, что ФРС уже не будет столь агрессивно повышать процентные ставки.

В пятницу инвесторы с равной вероятностью оценивали то, что регулятор повысит ключевую ставку в мае на 25 базисных пунктов или оставит ее неизменной. При этом трейдеры предположили, что даже если ЦБ увеличит стоимость заимствований, это может быть последний шаг в текущем цикле ужесточения монетарной политики, а затем Федрезерв быстро изменит курс и завершит год с более низкими ставками, чем в начале 2023 года.

Следует отметить, что перспективы скорого смягчения денежно-кредитной политики ФРС замаячили на горизонте еще в сентябре прошлого года. Из-за этого гринбек был вынужден отступить от многолетних максимумов в районе 114,80. В четвертом квартале USD просел примерно на 8% и закончил декабрь в области 103,20.

В январе доллар продолжил терять позиции, поскольку участники рынка стали закладывать в котировки сценарий, согласно которому снижение ставок ФРС может произойти еще до конца года.

В итоге «американец» потерял в весе еще около 1,3% и завершил первый месяц года вблизи 101,90.

В феврале гринбек резко развернулся и подорожал почти на 3%, восстановившись до 104,90.

Высокие показатели по инфляции в США за январь вернули на повестку дня вопрос о повышении ставок ФРС на 50 базисных пунктов. К тому же чиновники FOMC дали решительный отпор ожиданиям, что смягчение монетарной политики начнется в текущем году.

Доллар укрепил свои позиции, благодаря жесткой риторике американского регулятора.

Однако уже в марте USD растерял львиную долю полученных в предыдущем месяце очков из-за того, что неурядицы в банковском секторе США вынудили Федрезерв занять осторожную позицию.

По итогам мартовской встречи американский ЦБ поднял процентные ставки на 25 базисных пунктов. Но на пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что недавние банковские потрясения привели к ужесточению финансовых условий в стране.

Инвесторы восприняли это в качестве намека на то, что дальнейшее повышение ставок не гарантировано.

Поскольку к участникам рынка вернулась уверенность в том, что смягчение монетарной политики не за горами, гринбек снизился более чем на 2,4% по итогам марта.

Несмотря на пятничный отскок примерно на 0,4%, «американец» завершил минувшую пятидневку снижением почти на 0,5%, в районе 102,20.

Единая валюта выросла по отношению к своему американскому визави пятую неделю подряд, отметившись самой длинной победной серией с августа 2020 года.

В марте пара EURUSD прибавила около 2,5%. Это произошло во многом благодаря ожиданиям относительно того, что ЕЦБ ужесточит политику сильнее, чем ФРС, в ближайшие месяцы.

Большую часть прошлой недели евро укреплялся против своего американского конкурента и лишь в пятницу сдал немного назад, снизившись более чем на 0,5%, до $1,0840 и отступив от недельного максимума, зафиксированного ранее в области $1,0920.

Такая динамика была вызвана тем, что денежные потоки, характерные для конца месяца, подстегнули спрос на доллар.

К тому же американская валюта выглядела перепроданной. До этого гринбек снижался четыре дня подряд, потеряв около 0,9%.

Многие эксперты видят высокие шансы на дальнейшее снижение доллара, считая, что лучшие времена для USD, когда ФРС шла в авангарде монетарного ужесточения, уже позади.

Теперь же американский регулятор, согласно широко распространенному мнению, приближается к окончанию цикла повышения ставок.

Вместе с тем большинство участников рынка полагают, что ЕЦБ должен продолжать повышать ставки, учитывая, что базовая инфляция в еврозоне в марте ускорилась до новых рекордных максимумов.

В ранние часы торгов понедельника доллар не только сохранил позиции против своих основных конкурентов, но сумел укрепиться более чем на 0,4%, поднявшись выше 102,70.

Инвесторы отыгрывали заявление, сделанное в выходные Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее союзниками.

Ожидалось, что ОПЕК+ будет придерживаться сокращения добычи «черного золота» на 2 млн баррелей в сутки, которое уже действовало до конца 2023 года, но вместо этого было объявлено о дальнейшем снижении добычи примерно на 1,16 млн баррелей в сутки.

Сюрприз от ОПЕК+ привел к подъему цен на нефть и подтолкнул USD к росту.

«Более высокие цены на нефть окажут давление на глобальную инфляцию, и если мы предположим, что банковские потрясения продолжатся, то рынки будут все больше сосредотачиваться на прогнозах инфляции», – сказали стратеги Danske Bank.

«Учитывая рост цен на нефть, это может стать толчком к обратному пересмотру будущей траектории ставок ФРС», – добавили они.

Денежные рынки сейчас оценивают вероятность повышения ставок ФРС на четверть пункта в мае в 60%, тогда как в пятницу шансы на такой исход составляли около 50%. При этом к концу года трейдеры по-прежнему ожидают снижения процентных ставок в США – на 40 базисных пунктов.

После первоначального отскока доллар перешел к снижению, утратив позитивный импульс.

«Решение ОПЕК+, возможно, дало доллару временную передышку, но мы по-прежнему считаем, что рынки захотят услышать больше заверений от председателя ФРС Джерома Пауэлла в том, что регулятор действительно продолжит ужесточение, несмотря на недавние финансовые потрясения, чтобы позволить гринбеку немного стабилизироваться», – отметили специалисты ING.

Считается, что центральные банки, скорее всего, останутся сосредоточенными на показателях инфляции, которые отражают цены на энергоносители с большим лагом. Поэтому потенциальная разница в курсах ФРС и ЕЦБ оборачивается против доллара в пользу единой валюты.

Хотя инвесторы теперь ждут еще одного повышения ставок ФРС на 25 базисных пунктов в мае, они также закладывают в котировки паузу в июне и снижение ставок к декабрю.

В то же время трейдеры оценивают дальнейшее ужесточение политики ЕЦБ примерно на 60 базисных пунктов к концу года.

«Ожидаемая разница в процентных ставках по обе стороны Атлантики является основным фактором, определяющим курс евро по отношению к доллару США», – сообщили аналитики Nordea.

Воспользовавшись ослаблением позиций доллара, пара EUR/USD сумела восстановиться. Она отскочила почти на 120 пунктов от недельных минимумов, зафиксированных ранее в области 1,0790.

«Пара EUR/USD уязвима к любым настроениям, связанным с бегством от риска, но, если не будет сюрпризов, в ближайшей перспективе вероятен тест уровня 1,1000 при поддержке дифференциала ставок», – считают экономисты HSBC.

В обозримом будущем в Старом Свете могут проявиться проблемы банковского сектора, которые способы оказаться более чувствительными для финансового сектора региона, чем ожидается сейчас.

Кроме того, если процентные ставки в еврозоне поднимутся еще выше, бюджеты таких стран, как Греция, Италия и Португалия могут с этим не справиться. Рефинансировать долги при таких ставках кажется слишком дорогим удовольствием.

Эти факторы могут оказать существенное давление на пару EUR/USD в дальнейшем.

Пока что она растет на склонности инвесторов к риску. Индекс S&P 500 в понедельник прибавляет около 0,3% и держится вблизи 4120.

Попутным ветром для EUR/USD также служит продолжающаяся слабость доллара.

В настоящее время индекс USD торгуется с понижением почти на 0,5%, в районе 101,70.

«Широкое падение доллара США с локальных максимумов оставляет негативный взгляд на краткосрочный график и предполагает, что после скромного отскока, наблюдавшегося в пятницу, доллар продолжит снижаться», – отметили стратеги Scotiabank.

«Уверенный рост EUR/USD из-под уровня 1,0800 говорит о том, что настрой пары остается конструктивным, но ей необходимы новые циклические максимумы (выше 1,0930). Это придаст EUR/USD немного больше импульса в краткосрочной перспективе и будет стимулировать рост в направлении 1,1000+», – добавили они.

Прорыв парой EUR/USD отметки 1,1000 все еще возможен, но неожиданное сокращение добычи нефти, объявленное ОПЕК+, бросает доллару спасательный круг, говорят эксперты ING.

«Мы ожидали, что пара EUR/USD пробьет отметку 1,1000 где-то на этой неделе, но неожиданное сокращение добычи нефти ОПЕК+ означает, что для такого сценария теперь, вероятно, потребуются разочаровывающие данные из США. Это не обязательно наш базовый вариант, и "быки" по EUR/USD, вероятно, будут рады, если пара закончит неделю в районе 1,0850–1,0900», –заявили они.

«Сильные данные по США и "ястребиные" комментарии представителей FOMC подстегнут ожидания относительно повышения ставок ФРС в мае. Это поможет укрепиться доллару и приведет тому, что пара EUR/USD протестирует уровни поддержки 1,0700 и 1,0600», – полагают в ING.