20.12.202415:25

Дональд Трамп еще не стал президентом США, а уже влияет на ФРС. Его политика фискальных стимулов и тарифов проникает в головы членов FOMC, заставляя их менять прогнозы по инфляции и ставке по федеральным фондам. От PCE ждут роста до 2,5% в 2025, а не до 2,2%, как предполагалось ранее. И два акта ослабления денежно-кредитной политики, не четыре, как прогнозировалось в сентябре. Такие цифры взбудоражили финансовые рынки: доходность 10-летних казначейских облигаций продемонстрировала лучшую дневную динамику с 2013, доллар США укрепился до максимальных отметок с 2022, а фондовые индексы потеряли около 3%. Биткойн и вовсе нырнул на 10%.

В обычных условиях монетарная политика похожа на вождение автомобиля в туман. Текущую обстановку вряд ли можно назвать обычной. Инаугурация Дональда Трампа приближается, его обещания фискальных стимулов остаются в силе, как и угрозы тарифами. Другой вопрос, позволит ли все это воплотить в жизнь Конгресс. Инвесторы рассчитывали, что красная волна, когда республиканцы контролируют и Белый дом, и Сенат, и Палату представителей, автоматически снимает этот вопрос. Как представители одной партии могут не поддержать своего лидера? Оказывается, могут!

США стоит на пороге шотдауна. До частичного закрытия правительства считанные часы, и виновником этого можно смело считать Дональда Трампа. Он не поддержал проект о пролонгации финансирования министерств до марта 2025, а предпочел вынести на обсуждение темы продления потолка госдолга до 2027, а также его увеличения. Демократы единогласно проголосовали против, а к ним добавить и республиканцы-сторонники фискальной консолидации.

Если у Дональда Трампа нет полной поддержки своей партии, смогут ли его предложения по снижению налогов пройти Конгресс? Лично я начинаю в этом сомневаться. При отсутствии фискальных стимулов экономика США рискует притормозить. Сейчас американцы сметают с полок зарубежные товары, опасаясь, что в ближайшем будущем из-за тарифов их не будет. В итоге розничные продажи и ВВП радуют глаз, но бесконечно долго так продолжаться не может.

Деньги в кошельках имеют свойство заканчиваться, а закрытие правительства, как показывает история, замедляет экономику. Добавьте к этому отложенный эффект слишком высоких процентных ставок, и как бы от американской исключительности не прийти к рецессии. Постепенный выход кривой доходности из инверсии сигнализирует, что так и будет.

Таким образом, ничего нельзя исключать. Как перегрева ВВП и инфляции, так и их охлаждения. Неудивительно, что члены FOMC осторожничают с прогнозами по ставке по федеральным фондам. Неопределенность настолько высока, что монетарная политики из езды на автомобиле в туман превращается в езду с завязанными глазами. Лучшее, что можно сделать в таких обстоятельствах, – нажать на педаль тормоза. Проще говоря, остановиться. Что ФРС и намерена предпринять.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024