В четверг евро растет третью сессию подряд на фоне продолжающегося ослабления доллара.

За последние два дня «американец» потерял в весе около 0,7% и отступил от 4,5-месячного пика, зафиксированного во вторник в районе 105,10 пункта.

Раннему укреплению гринбека способствовали данные, которые вышли в понедельник и показали, что активность в производственном секторе США в марте выросла впервые с сентября 2022 года.

Соответствующий индекс от ISM повысился до 50,3 пункта в прошлом месяце с 47,8 пункта в феврале.

При этом подындекс оплаченных цен увеличился до 55,8 пункта с 52,5 пункта в предыдущем месяце.

«Если сокращение производственной активности закончится, и ценовое давление в обрабатывающей промышленности усилится, то это повлияет на динамику процентных ставок в 2024 году», – отметили стратеги Brean Capital.

После выхода этих данных вероятность сокращения ставок ФРС в июне снизилась с 69% до 61%.

На этом фоне доллар резко пошел в гору, подтолкнув во вторник пару EUR/USD к минимальным уровням с середины февраля.

Однако гринбек довольно быстро утратил позитивный импульс, столкнувшись с сильным сопротивлением в области выше 105,00.

Воспользовавшись ослаблением позиций американского визави, евро сумел отскочить, нащупав «дно» в районе $1,0720–1,0725.

Накануне евро подорожал почти на 0,6% по отношению к доллару, поднявшись до $1,0830.

Опубликованные в среду данные отразили, что в марте темпы роста общей инфляции в еврозоне замедлились до 2,4% по сравнению с 2,6% месяцем ранее и против прогноза в 2,5%.

Базовый CPI тем временем снизился с 3,1% до 2,9%, что оказалось меньше ожиданий в 3%.

Ослабление ценового давления в еврозоне дает повод «голубям» в Управляющем совете ЕЦБ утверждать, что регулятор может позволить себе начать снимать ногу с монетарных тормозов, учитывая, что еврозона уже несколько кварталов балансирует на грани рецессии.

Даже некоторые из наиболее воинственно настроенных чиновников смягчили свой тон.

Так, глава ЦБ Австрии Роберт Хольцман заявил в среду, что у него нет возражений против снижения ставок в июне, но он хочет увидеть больше благоприятных данных.

Спокойно спать чиновникам не дает тот факт, что инфляция в сфере услуг еврозоны уже несколько месяцев держится на стабильном уровне 4%.

Кроме того, региональный рынок труда остается напряженным.

Поэтому ЕЦБ сохраняет осторожный подход к смягчению монетарной политики. Регулятор заявляет, что ему необходимо ознакомиться с данными по заработной плате за первый квартал, прежде чем он будет готов к снижению ставок.

Некоторые политики также опасаются, что чрезмерное продвижение вперед до того, как ФРС начнет сокращать ставки, может оказаться контрпродуктивным, поскольку снижение ставок приведет к ослаблению евро и росту импортной инфляции.

Специалисты Natixis теперь считают, что Федрезерв снизит ставки на 100 базисных пунктов в 2024 году, а не на 150 б.п., как прогнозировалось ранее.

В банке ждут от ЕЦБ смягчения на 125 б.п.

«Если наши расчеты верны, доллар ослабнет меньше, чем ожидалось изначально, особенно во второй половине года. Это ограничит потенциал роста евро», – сообщили эксперты Natixis.

«По нашему мнению, в ближайшие месяцы EUR/USD будет восстанавливаться медленнее, чем предполагалось, и к концу года мы ожидаем увидеть пару на уровне 1,1100 по сравнению с первоначальным прогнозом в 1,1300», – добавили они.

Инвесторы уже полностью заложили в котировки снижение ставок ЕЦБ в июне, за которым последуют еще два или три шага позже в 2024 году.

Поэтому данные, свидетельствующие о неожиданном снижении инфляции в еврозоне в прошлом месяце и подтверждающие необходимость того, чтобы ЕЦБ начал снижать стоимость заимствований, вчера не оказали отрицательного влияния на евро.

Между тем доллар продолжил слабеть после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, в котором подтверждалось, что регулятор находится на пути к снижению ставок в этом году, а сроки сокращения определяются данными.

«Если экономика будет развиваться в целом так, как мы ожидаем, будет целесообразно начать снижение ставок в какой-то момент в текущем году», – повторил Дж. Пауэлл.

Судя по динамике USD, трейдеры сочли, что глава Федрезерва по-прежнему настроен мягко.

По крайней мере, он все еще считает, что скачок инфляции в начале этого года может быть скорее всплеском, чем новой тенденцией.

Его комментарии также подтвердили предположения рынка о том, что снижение ставок в Соединенных Штатах в июне возможно.

Подобные перспективы заиграли новыми красками после того, как ISM в среду сообщил, что индекс менеджеров по закупкам в американской сфере услуг составил 51,4 пункта в марте, что оказалось ниже 52,6 пункта, зафиксированных в феврале, и хуже прогноза в 52,8 пункта.

При этом подындекс цен просел с 58,6 до 53,4 пункта.

«В прошлом субиндекс цен, как правило, имел хорошую связь с инфляцией в сфере основных услуг, и сейчас он соответствует инфляции в сфере базовых услуг, которая в скором времени снизится примерно до уровня, существовавшего до пандемии COVID-19», – отметили аналитики Pantheon Macroeconomics.

Стратеги ING указывают на то, что подындекс занятости от ISM как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг США оказался ниже отметки в 50 пунктов.

«Теоретически это означает, что в пятницу будут опубликованы слабые данные по рынку труда в США. Но после пандемии нарушилась взаимосвязь между опросами PMI и официальными данными. Поэтому отчеты ISM стали менее полезными для прогнозирования и выявления каких-либо тенденций», – заявили они.

Инвесторы, видимо, решили не дожидаться выхода официального отчета по занятости в США и продолжили продавать доллар.

В четверг «американец» еще дальше отступил от недавних пиков, протестировав на прочность поддержку около 104,00.

Прорыв этого уровня откроет «медведям» по USD дорогу для просадки в область 103,80–103,70, в которой расположены 200- и 50-дневные скользящие средние.

С другой стороны, первоначальное сопротивление находится на отметке 105,00, пробой которой позволит долларовым «быкам» направиться в район 105,30–105,40.

Сегодня Министерство труда США сообщило, что число первичных обращений за государственным пособием по безработице в стране выросло на 9 тыс., до 221 тыс., за неделю, закончившуюся 30 марта.

Этот отчет не помог доллару, поскольку оказался слабее ожиданий. Экономисты в среднем прогнозировали, что будет подано 214 тыс. первичных заявок на получение пособий по безработице.

Между тем единая валюта продлила свой рост до области выше $1,0870, достигнув двухнедельных максимумов по отношению к доллару.

Такой динамике способствовали новости о том, что деловая активность в еврозоне выросла в прошлом месяце впервые с мая 2023 года.

Сводный индекс менеджеров по закупкам в валютном блоке от S&P Global, согласно окончательной оценке, повысился с 49,2 пункта в феврале до 50,3 пункта в марте, превзойдя предварительную оценку в 49,9 пункта.

При этом восстановление было неравномерным: более сильный, чем ожидалось, подъем в сфере услуг блока компенсировал более глубокий спад в обрабатывающей промышленности.

«Наконец-то снова хорошие новости для еврозоны. Сектор услуг в регионе постепенно восстанавливается, активность стабилизировалась в феврале и демонстрирует признаки умеренного роста в марте», – сказали специалисты Hamburg Commercial Bank.

Пара EUR/USD восстановилась примерно на 150 пунктов от недавних минимумов.

Однако рост евро по отношению к доллару может оказаться недолгим.

На следующей неделе пройдет очередное заседание ЕЦБ, и регулятор, вероятно, даст понять, что приближается к смягчению монетарной политики.

Глава Банка Испании Пабло Эрнандес де Кос, комментируя последний отчет по инфляции в еврозоне, в среду заявил, что базовым сценарием для ЕЦБ является снижение ставок в июне.

Ранее глава ЕЦБ Кристин Лагард намекнула, что если текущие данные по инфляции продолжат указывать на ослабление ценового давления, чиновники могут сделать политику менее ограничительной.

«Учитывая силу экономики и прогресс в отношении инфляции, у нас есть время, чтобы позволить поступающим данным определять наши решения по денежно-кредитной политике», – сообщил в среду председатель Федрезерва Дж. Пауэлл.

«Мы не думаем, что будет уместно снижать ставку до тех пор, пока мы не будем больше уверены в том, что инфляция устойчиво движется к 2%», – добавил он.

На следующей неделе выйдут свежие данные по индексу потребительских цен в США.

Если в марте инфляция в стране снова будет высокой, это подтвердит отказ ФРС от июньского снижения ставок.

«В первые три месяца этого года стало очевидным, что импульс к ослаблению инфляции в Европе остается более сильным, чем в США», – сказали эксперты Pictet Wealth Management.

По мнению аналитиков, такой контраст в показателях инфляции по обе стороны Атлантики вынудит ЕЦБ придерживаться более мягкого тона по сравнению с ФРС, что позволит доллару восстановить силу по отношению к евро.

Первоначальное сопротивление для EUR/USD находится на уровне 1,0900, и далее – на 1,0930 и 1,0960.

Между тем ближайшая поддержка проходит вблизи отметки 1,0830, пробой которой введет в игру 1,0800 и 1,0770.