Para pembeli USD/JPY tetap bersemangat untuk menembus ambang batas 148. Mereka hampir berhasil melampaui level ini di pagi hari, tetapi kemudian mundur karena kekhawatiran tentang intervensi mata uang Tokyo yang akan datang. Bisakah para pembeli mengumpulkan momentum yang cukup untuk melanjutkan kenaikan mereka? Dan jika ya, berapa lama mereka dapat bertahan?

Angin segar untuk USD/JPY

Dolar AS mengalami kenaikan yang kuat terhadap yen pada pagi hari Kamis, mencapai level tertinggi dalam 10 bulan terakhir, yaitu 147.85. Kekuatan ini sebagian besar dapat diatribusikan kepada sentimen hawkish Federal Reserve.

Sementara mungkin terlalu dini untuk mengatakan bahwa para trader sedang mengubah arah, sebagian besar masih mengantisipasi Federal Reserve untuk tidak menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan ini.

Namun, data makroekonomi AS baru-baru ini telah mendorong peserta pasar untuk menyesuaikan kembali ekspektasi mereka untuk pertemuan FOMC bulan November. Saat ini, peluang Federal Reserve untuk memperketat kebijakannya berkisar sekitar 50%, melonjak dari 40% beberapa hari sebelumnya.

Pergeseran ini dapat ditelusuri kembali ke indeks ISM Non-Manufaktur AS untuk Agustus yang melampaui bahkan proyeksi paling optimis, melonjak menjadi 54.5, level tertinggi sejak Februari, setelah mencapai 52.7 pada Juli tahun ini.

Peningkatan pesanan baru dan penetapan harga yang kuat dari bisnis-bisnis mendukung tren sektor jasa yang kuat, menunjukkan ketahanan ekonomi AS dan tekanan inflasi yang persisten.

Tidak dapat disangkal, kombinasi pertumbuhan ekonomi yang stabil dan inflasi yang sulit diatasi memberikan dasar yang lebih kuat bagi Federal Reserve untuk membenarkan lebih banyak pelonggaran tahun ini, menghilangkan urgensi untuk melonggarkan kebijakan moneter.

Prospek hawkish seperti itu menjadi bahan bakar bagi dolar AS, terutama terhadap yen, yang tetap terbebani oleh kebijakan dovish Bank of Japan.

Junko Nakagawa, seorang perwakilan dari Bank of Japan, mempertahankan sikap moneter yang ada, dengan menekankan bahwa bank sentral masih jauh dari target inflasi.

Sentimen ini mencerminkan pandangan rekan-rekannya, seperti Hajime Takata yang baru-baru ini menyoroti perlunya kebijakan moneter yang sangat longgar, mengingat ketidakpastian yang ada seputar inflasi.

Dengan jelas, latar belakang fundamental saat ini terus mendukung dolar. Didorong oleh perbedaan moneter yang mencolok antara AS dan Jepang, yen telah merosot lebih dari 5% dalam satu kuartal terakhir. Secara tahunan, ia telah mengalami penurunan lebih dari 11% terhadap dolar.

Saat ini, mata uang Jepang diperdagangkan pada level yang memicu intervensi valuta asing dari Tokyo tahun lalu. Kali ini, pemerintah Jepang juga siap dengan tombol merahnya, terus-menerus memperingatkan spekulator tentang kemungkinan intervensi.

Ketakutan akan intervensi adalah hambatan utama bagi pasangan USD/JPY dan sangat membatasi pertumbuhannya. Namun, banyak ahli percaya bahwa setelah dua intervensi tahun lalu, yang menghabiskan Jepang $43.06 miliar, Tokyo tidak akan terlalu gegabah dengan cadangan valuta asingnya kali ini.

Sebagian besar analis mengantisipasi bahwa otoritas Jepang mungkin akan melakukan intervensi begitu yen turun hingga mencapai level 150. Sementara itu, ekonom JPMorgan, Toru Sasaki, baru-baru ini telah menggeser garis merahnya menjadi level 155 dalam perkiraannya untuk pasangan USD/JPY.

Mempertimbangkan pendapat para ahli, seseorang mungkin bisa menyimpulkan bahwa para pembeli dolar belum mencapai batas maksimum mereka dan pasti akan mencoba mencapai level tertinggi baru segera setelah pemicu signifikan lainnya muncul.

Dalam mencari peluang jangka pendek, pembeli akan memantau laporan Departemen Tenaga Kerja AS hari ini dengan cermat. Jika pasar melihat penurunan tajam dalam jumlah klaim pengangguran awal, seperti yang terjadi minggu lalu, kemungkinan besar akan meningkatkan permintaan terhadap USD.

Berapa lama tren bullish ini akan berlangsung?

Hingga belum lama ini, banyak analis yakin bahwa dolar akan memasuki tren penurunan multi-tahun tahun ini, karena Federal Reserve mulai melonggarkan kebijakannya. Namun, reli selama 7 minggu dalam mata uang AS, yang didukung oleh data ekonomi AS yang kuat, telah memaksa para ahli untuk menilai ulang perkiraan USD mereka.

Menurut survei Reuters yang dilakukan pada awal September, sebagian besar ahli strategi melihat dolar yang lebih kuat dalam beberapa bulan mendatang.

"Kami percaya bahwa dolar akan terus menguat dan mempertahankan tren naiknya dalam tiga bulan mendatang," kata ekonom Rabobank Jane Foley.

"Kami mengharapkan apresiasi luas dalam USD dalam beberapa bulan ke depan karena Federal Reserve mempertahankan sikap hawkish-nya dan imbal hasil Surat Utang AS meningkat," catat analis Ashwin Murthy.

JPMorgan memperkirakan bahwa dolar akan tetap kuat terhadap sebagian besar mata uang utama hingga akhir tahun, dengan pasangan USD/JPY menunjukkan dinamika paling kuat selama periode ini.

Menurut para ahli, hingga akhir tahun, dolar akan menguat terhadap yen menjadi 152 dan mencapai level 155 pada awal tahun depan.

Dukungan tambahan bagi USD/JPY akan menjadi sikap dovish Bank of Japan. JPMorgan yakin bahwa BOJ akan mempertahankan suku bunga negatif untuk waktu yang cukup lama.

"Kami percaya bahwa tahun depan yen akan tetap menjadi salah satu mata uang yang paling lemah," demikian kesimpulan perwakilan bank Toru Sasaki, yang telah memberikan prediksi yang paling akurat untuk dinamika USD/JPY utama dalam kuartal yang lalu.