Les paris sont désormais fermés, mesdames et messieurs ! Beaucoup ont déjà été joués. L'hésitation de l'EUR/USD à grimper suite à l'approbation par le Bundestag du plan de relance budgétaire de Friedrich Merz indique que ce facteur est déjà intégré dans le cours de la paire de devises principale. La chute sous les 1,09 résulte de la vente de l'euro sur la base des faits, après des achats initiaux sur la base des rumeurs. Cet événement est d'importance, comparable au Plan Marshall pour l'Europe d'après-guerre. Mais ses effets se feront sentir plus tard. Pour l'instant, tous les regards devraient se tourner vers la Réserve fédérale.

Selon Danske Bank, le potentiel d'une hausse de l'EUR/USD à partir des niveaux actuels est limité, car de nombreux moteurs haussiers ont déjà été pris en compte. Cela inclut l'accord budgétaire allemand, un cessez-le-feu en Ukraine, et trois réductions de taux prévues par la Fed en 2025. L'Allemagne a longtemps fonctionné sous contrainte budgétaire, maintenant le plus bas ratio dette/PIB parmi les grandes économies de la zone euro.

Dynamique du ratio dette/PIB

Cette frugalité a freiné la croissance du PIB. De plus, le conflit en Ukraine et la crise énergétique qui en résulte ont entraîné une contraction de l'économie allemande en 2023-2024. Bloomberg estime qu’un stimulus fiscal pourrait faire grimper la croissance à 2 % d'ici 2040.

Cependant, ce processus prendra du temps, ce qui signifie que les spéculateurs pourraient commencer à réduire les positions longues sur l'EUR/USD après un rallye prolongé, d'autant plus que les gestionnaires d'actifs ont poussé les positions nettes longues sur l'euro à un sommet de cinq mois. Dans cet environnement, tout événement pourrait déclencher une vente massive.

Positionnement de l'EUR Parmi les Gestionnaires d'Actifs et les Fonds de Couverture

Les marchés sont trop optimistes quant à une fin rapide de la guerre en Europe de l'Est, ce qui serait une excellente nouvelle pour l'économie de la zone euro. Cependant, le refus de la Russie d'accepter une trêve de 30 jours suggère que la Maison Blanche a encore beaucoup de travail devant elle. La paix est encore loin, ce qui signifie que les valorisations de l'EUR/USD pourraient avoir grimpé trop haut.

Le marché des futures prévoit actuellement un peu moins de trois baisses de taux par la Fed en 2025. Même si le FOMC révise ses projections de deux baisses en décembre à trois, cela ne suffira pas à déclencher une acquisition massive de l'EUR/USD. Cependant, si la Fed annonce seulement deux baisses de taux ou moins cette année, cela pourrait être un fort signal baissier pour cette paire de devises.

N'oublions pas non plus la guerre commerciale imminente entre l'UE et les États-Unis, qui soutient la position baissière de Goldman Sachs sur l'euro. Malgré cela, la banque a relevé ses prévisions de taux EUR/USD de 1,01 USD à 1,06 USD (6 mois) et de 0,99 USD à 1,02 USD (12 mois).

D'un point de vue technique, le graphique journalier EUR/USD risque toujours de déclencher le modèle de retournement Anti-Turtles. Par conséquent, une chute en dessous de 1,089 est un signal de vente. Les achats ne devraient être envisagés que si ce niveau résiste après un test ou si la paire rebondit jusqu'à 1,093.