Calmez-vous, amateurs d'or ! En 2024, les prix de l'or ont flambé de 30 % depuis le début de l'année, atteignant un record absolu de 2 790 dollars l'once. Cette envolée a été stimulée par des achats agressifs des banques centrales et un assouplissement généralisé des politiques monétaires. Cependant, la décision de la Federal Reserve de faire une pause dans ses actions, ainsi que les rumeurs d'un éventuel cessez-le-feu en Europe de l'Est, ont atténué l'élan haussier pour le XAU/USD.

Dynamique des Actifs du Marché des Matières Premières

Tanglewood Total Wealth Management observe que pendant la Guerre froide, les banques centrales allouaient environ 30% de leurs fonds à l'achat d'or pour reconstituer leurs réserves. Cependant, avant le conflit en Ukraine, ce chiffre avait diminué à 10%. Depuis, il est remonté à près de 20%. En conséquence, les développements en Europe de l'Est sont cruciaux pour la paire de devises XAU/USD. Si Donald Trump réussit à mettre fin à la guerre, la valeur du métal précieux pourrait subir une pression importante.

L'or est déjà affecté par le ralentissement des cycles d'assouplissement monétaire des grandes banques centrales dans le monde. La Fed, après une baisse des taux, a indiqué une pause en janvier. La Banque d'Angleterre a décidé de ne pas ajuster ses taux d'emprunt. De même, le Canada et le Mexique ont abandonné leurs projets d'augmentations agressives de taux de 50 points de base, et les déclarations de la Banque nationale suisse ont suscité des doutes quant à la poursuite des cycles d'assouplissement monétaire.

Tendances des taux des banques centrales

Lorsque les banques centrales abaissent les taux d'intérêt, les devises fiduciaires ont tendance à s'affaiblir, ce qui profite à l'or. Parallèlement, les rendements du marché obligataire diminuent, ce qui est avantageux pour le métal précieux qui ne génère pas de rendement. Par conséquent, toute pause dans l'assouplissement monétaire ou tout ralentissement des baisses de taux peut avoir un impact négatif sur le taux de change XAU/USD.

La réaction de l'or à la politique monétaire est évidente ; par exemple, il a progressé après que l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) des États-Unis ait ralenti à 0,1 % d'un mois à l'autre en novembre, puis a chuté lorsque le Federal Open Market Committee (FOMC) a mis à jour ses prévisions. Ainsi, les principaux défis pour l'or en 2025 incluront probablement la hausse des rendements réels des obligations du Trésor, une accélération de l'économie américaine et le renforcement du dollar qui en résulte.

L'issue dépendra en grande partie de la mise en œuvre des politiques de Donald Trump. La stimulation fiscale et la dérégulation pourraient stimuler la croissance du PIB des États-Unis. Cependant, combinées à des politiques anti-immigration et à des tarifs douaniers, une augmentation de l'inflation est également possible. Ce scénario pourrait entraîner une hausse de l'indice du USD et des rendements plus élevés sur les obligations américaines. De plus, si le conflit en Europe de l'Est prend fin, il pourrait avoir un impact significatif sur les perspectives des acheteurs de XAU/USD.

D'un point de vue technique, le graphique journalier de l'or montre un modèle de type "Splash and Shelf" basé sur une structure 1-2-3. Tant que les prix restent en dessous de la juste valeur et d'une combinaison de moyennes mobiles, les perspectives pour l'or restent baissières. Une baisse des prix de l'or en dessous des niveaux de support à 2 608 $ et 2 590 $ l'once pourrait justifier l'ouverture ou l'augmentation des positions courtes.