La baisse des prix aux États-Unis en fin de semaine dernière a été une surprise désagréable pour le dollar américain. Selon un rapport, en juin, l'indice des prix à la consommation (IPC) a ralenti à 3% par rapport au niveau de 4% enregistré en mai. Après la publication des données sur l'IPC, le prix du dollar américain a chuté en dessous de la barre psychologique de 100 points de l'indice et a enregistré la plus forte baisse hebdomadaire de l'année.

Cela est surprenant, alors que la grande majorité s'attend à une augmentation de un quart de point du taux de la Réserve fédérale américaine dans une semaine. Comme le montre l'outil CME FedWatch, plus de 97% du marché envisageait cette perspective lundi soir.

L'augmentation du taux de la Réserve fédérale américaine a toujours été synonyme de croissance pour le dollar américain. Mais la situation actuelle est quelque peu différente. En effet, le marché essaie d'anticiper les mouvements à venir. Et dans ce contexte, la réaction du dollar à l'augmentation du taux de la Fed le 26 juillet est déjà un pas en arrière. En d'autres termes, le dollar gagnait en force, mais maintenant il réagit à la prochaine décision de la Banque centrale américaine. Et si nous examinons à nouveau les prévisions de l'outil CME FedWatch, nous verrons une image totalement différente. Les marchés prévoient à près de 84% que la Réserve fédérale américaine laissera son taux inchangé lors de sa réunion du 20 septembre.

Sur fond de dollar affaibli, une situation très intéressante se dessine pour la monnaie japonaise. Si au début de juillet, son taux par rapport au dollar américain se maintenait au-dessus de 144,5 yens, à la fin de la deuxième semaine, il est tombé à 137,5. Étant donné la politique monétaire toujours accommodante de la Banque du Japon, ce comportement du marché peut principalement s'expliquer par des facteurs externes. Toutefois, on ne peut pas totalement exclure la possibilité d'un ajustement de la part du régulateur japonais.

La réunion de la Banque du Japon aura lieu le 28 juillet. Mais déjà maintenant, il est clair que des données d'inflation plus faibles aux États-Unis permettent aux Japonais d'éviter d'intervenir sur le marché des changes. Tout se met en place de lui-même. C'est-à-dire que ce n'est pas lorsque le yen est fort qu'il gagne, mais plutôt lorsque le dollar est faible. Et il semble que le dollar continue de s'affaiblir...

Il est compréhensible que beaucoup dépendra de l'état de l'économie américaine, du marché du travail et du niveau des prix. Mais en cas de chute rapide de l'inflation et de faiblesse des données économiques, on peut s'attendre avec une grande confiance à ce que les taux clés aux États-Unis:

• ne resteront pas longtemps à un niveau élevé
• pourraient être réduits d'ici la fin de l'année

Cette dernière perspective ne semble déjà plus du tout improbable, compte tenu du fait que l'IPC de juin, à 3%, se situe très près de l'objectif de 2% de la Réserve fédérale américaine. Et la possibilité d'un atterrissage en douceur pour la première économie mondiale semble de plus en plus réelle. Il semble que la poursuite de la baisse du dollar américain ne soit qu'une question de temps.

Et cette semaine, le dollar devrait probablement connaître une certaine consolidation pendant les périodes où il ne glissera pas et ne tombera pas. Les investisseurs préféreront quand même attendre la décision du régulateur américain. Et - ce qui est encore plus important - les commentaires du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Cette semaine, les orateurs de la Fed observent une "période de silence", donc les données économiques suivantes des États-Unis sont mises en avant :

• le niveau des ventes au détail
• les rapports sur la production industrielle
• les données sur les nouvelles constructions immobilières
• le nombre de permis de construire

Ainsi, au cours des deux prochaines semaines, les mouvements de la paire dollar américain/yen seront influencés par les données économiques des États-Unis et, dans une moindre mesure, par les nouvelles de la Banque du Japon et du ministère des Finances du pays. À plus long terme - d'ici la fin de l'année 2023 - les analystes prévoient un renforcement du cours du yen vers les 130. Et tout cela - sans l'intervention des autorités financières japonaises.